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机械设备行业:拥抱国内制造业核心资产积极配

  上周行业表现:本周机械行业指数下跌2.74%,国防军工行业指数下跌1.09%,

  今年以来港股和A股都出现了拥抱中国核心资产这一明显现象,我们认为我国正处于制造业升级阶段,中上游行业龙头开始有技术和品牌优势,全球竞争力提升。在升级过程中会出现“胜者为王,赢家通吃”的现象,我们需要寻找制造业细分领域具有核心竞争力的优质资产。

  我们需要拥抱机械领域核心资产的原因主要有两点:第一,剩者为王。中国制造业的竞争格局在改善,近几年行业集中度提升趋势明显,行业龙头受益于市占率提升,盈利能力改善;第二,赢家通吃。日本80年代、韩国90年代制造业实现升级并全球化布局的经验,有望被中国的中游行业龙头复制。包括高铁、智能制造、新能源汽车等领域的行业龙头,都有望成为具有全球竞争优势的巨头。

  我们筛选了机械各个细分子行业,认为符合优质核心资产的标的主要包括:三一重工、恒立液压、中集集团和中国中车、先导智能、台海核电、大族激光等。

  锂电设备:本周市场出现关于2018年补贴政策的传言,但政策导向是明确的:鼓励高能量密度电池、鼓励新能源乘用车发展。我们再次强调,国内新能源汽车渗透率较低,未来是产业大趋势,值得长期投资,我们需要具备全球化思维,德系开始和中国电池厂合作,一些电池厂也会去欧洲建厂,中国电池厂出海,把国产设备带出海,未来中国会出现国际首屈一指的锂电设备龙头,重点标的为先导智能、科恒股份等。

  半导体设备:中国半导体设备销售额占比已经由2005年的4%提升至2016年的16%,到2020年,中国计划建造26座晶圆厂,将带来未来几年半导体设备最确定的投资机会。同时由于配套比例的要求,未来国内设备企业将深度参与和受益。目前具有一定竞争力的产品主要包括:单晶炉、刻蚀机、CVD、清洗机、封装设备、洁净室建设等,市场份额大约为全球的10%,与半导体行业销售收入的30%仍然存在巨大差距。看好新一轮投资浪潮下半导体设备企业的机遇,首推单晶炉设备龙头企业晶盛机电,半导体设备龙头北方华创;关注长川科技、至纯科技、亚翔集成等。

  工程机械:11月份挖掘机销量仍旧大幅增长,销量有望超1.2万台,全年销量调高至13.5万台、18~19年需求有望超14万台,国产设备市占率已经超过50%,其中三一重工有望达到25%。随着库存泵车出清、环保严查排放不达标的挖掘机和搅拌车,明后年工程机械板块仍将迎来火爆的需求。重点标的为龙头三一重工、浙江鼎力、恒立液压。

  轨交设备:近期受财政部PPP政策收紧等消息影响,轨交板块本周出现回调。我们认为,轨交PPP项目大部分为各城市规划项目,落地始终较为谨慎,在在建项目中占比很小,对板块整体影响有限:经统计,日前轨交PPP入库项目总量约为1800公里,其中共计900公里以上并不在目前在建城轨线路当中,也就是说实际有影响的线公里,占比未来几年的通车数量不足13%。而其中,除芜湖、青岛、大连、徐州外(合计仅为174公里),均为一线城市或省会项目,受影响可能性很小。2018年动车组需求中枢有望提升15%-20%、城轨车辆需求有望维持30-40%增速,动车组密集进入大修期带来新增长亮点,重点标的:康尼机电,看好华铁股份、中国中车等。

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