行业新闻

机械行业投资前景报告:长川科技瞄准进口替代

  本周我们重点梳理了机械行业2017 年业绩预告, 行业整体呈现盈利复苏的态势。预计 2017 年行业整体 PE 估值约为 50 倍, 若假设 2018 年 PE降至 20 倍,则行业整体净利润需增 148%,我们认为实现难度较大。 建议聚焦景气向上的“先进制造”领域: 集成电路设备、新能源车设备、智能机器人、工程机械、轨道交通设备。核心标的方面,推荐长川科技、克来机电、柳工、伊之密,关注中国中车、三一重工、恒立液压、先导智能。

  中国目前已是全球最大的芯片需求国,而且随着未来汽车智能化、物联网、人工智能三大领域需求的进一步扩大,芯片用量仍有望继续增长。 据 SEMI发布的报告, 20172020 年国内已规划产能投资约 1000 亿美元,其中设备约占总投资的 60-80%, 设备端或最先受益。我们的逻辑是“从设备产业后端向前端、 从辅助制程向核心制程”寻找率先可能实现国产化的装备。推荐长川科技,公司瞄准进口替代,发展已呈现加速突破之势,短期股价调整与基本面趋势背离,或存在修复机会。

  2017 年工程机械行业复苏,挖掘机销量超出市场预期。我们认为,超预期得益于 1)下游基建等投资需求上升;2)二手机出清后供给改善。预计 2018年工程机械行业将继续受益于国内和国际经济形势的好转,但全年增速大概率维持在 10%20%之间。 按照预告净利润计算,对应 2017 年 PE 估值在 29.731.4 倍。 2006 年至今,国际龙头 CAT 平均 PE 估值水平约为 16倍,国内工程机械行业约为 25 倍。参考 2018 年行业增速,预计 2018 年行业平均 PE 估值将在 1820 倍之间。从业绩弹性和资产质量角度,推荐柳工,关注三一重工。

  近日列车故障、恶劣天气等问题凸显了铁路安全的重要性,我们认为轨交运维是铁路安全的保障,运维需求将持续扩大。国内铁路运营里程居全球第一,叠加复杂的气候地形影响,中国铁路运维产业经验丰富, 已具备全球竞争优势。我们认为“十三五”期间 3.8 万亿元铁路投资的重心或将持续由前端建设转向后端运维,未来有望持续加强对安全监控和车辆、供电、工务、信号、站场多领域的运营维护投入。 车辆保有量上升、平均车龄增长及高铁提速,轨交后市场运营维护产业有望充分受益。 推荐神州高铁( 全产业链布局的轨交运维平台),关注中国中车。

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